“中国石油‘破发’之后，短期大盘下跌的空间或有限。但这只是阶段性的底部，真正底部远未到来”

　　【《财经网》专稿/记者 沈乎】沪深两市第一权重股中国石油(上海交易所代码：601857)4月18日早盘终于跌破发行价。随着中国石油“破发”，沪指今日早盘也收跌2.09%，跌破3200点关口。
　　4月18日全天，沪指收于3094.67点，下跌128.07点，跌幅3.97%。盘中最高3203.71点，最低3078.17点，成交量561.3亿元。当日深成指开于11533.49点，收于11292.04点，下跌365.04点，跌幅3.13%，最高11733.14点，最低11218.40点，成交量248.2亿元。两市下跌个股数量超过八成。
　　中国石油全天收报16.02元，跌5.04%。中国石油H股(香港交易所代码：0857)收报9.830元，跌2.67%。中国石油的暴挫在沪指的轨迹上拉开一个缺口。沪指今日开盘于3200.57点，略低于昨日收盘点位3222.74点。开盘后，沪指迅速出现三波跳水，随后又在中国石油的拖累下跌至早盘最低3078.17点。之后，沪指一度收复3200点关口，但始终缺乏支撑。
　　中国石油今日开盘在16.88元，与昨日收盘价16.87元基本持平。开盘以后平稳走低至16.72元附近，随后股价突然滑落，迅速击穿16.70元的发行价，5分钟之内从16.72元暴跌至最低点16.00元，成交量猛增至数万手，市场心理一度崩溃。触底之后，中国石油又开始曲折反弹。至早间收盘，报收于16.30元，跌3.38%，下午则继续下挫。
　　多位券商方面人士均表示，中国石油的“破发”是一件好事。无论是就权重而言还是就心理而言，中国石油始终是一个市场标杆。而此前中国石油三次神秘于发行价上力挽狂澜，更使此次“破发”具有尘埃落定的意味。中国石油发行价16.70元，2007年11月5日A股上市，首日开盘被推高48.60元。其以A股首日收盘价计算的总市值一举超越埃克森美孚，成为全球市值第一大公司。但上市后股价一路下跌，3月26日跌落全球市值第一的宝座。
　　由于市场波动和基本面恶化，早有分析师预言中国石油“破发”不过是时间问题。奇特的是，3月28日、4月2日，在16.70元的价位上，4月17日在16.72元的价位上，都有买盘及时介入，上演了三场惊险挽救。4月18日，奇迹未能再次出现。
　　“筑底还看中石油。”——一位不愿具名的券商首席策略师对《财经》记者表示，“‘破发’是好事，大盘离底部可能比较接近了，也许跌得差不多了吧。”
　　他认为底部可能就在3000点：“所有的负面因素，包括经济增速降低、企业业绩预期调低、通胀预期都已反映。近期没有新的负面因素，可能不会继续暴挫。”
　　中国石油股价持续下挫，不仅与大盘近期的跌势有关，也与其基本面的恶化有关。近日，中国石油H股的股价徘徊在10元附近，A股和H股仍有相当价差。有券商估计，今年一季度中国石油的盈利不会超过0.10元；也有券商预计，中国石油一季度每股盈利同比将会下滑25%至30%。
　　基本面的恶化来源于原油价格的上涨以及成品油价格的严防死守。据介绍，去年下半年开始，这一矛盾开始明显。由于原油价格高企，中国石油需向国家缴纳较高的石油特别收益金，增加了其运营成本；与此同时，汽油、柴油等成品油的价格却受控制，在国际原油大涨之时，大部分冲击都由中国石油、中国石化来承受，以至于终端用户感觉到的压力并不大。分析师介绍，按照去年在原油价格较低情况下所拟定的石油特别收益金标准，加上采取的累进税制，原油价格到达100美元每桶时，中国石油需要向国家缴纳21.5美元每桶的特别收益金。
　　“价格控制下，石油化工企业的盈利能力被扭曲了，在4月已经到了非常严重的地步。”招商证券石油化工行业分析师裘孝锋评论道。作为国家控股的上市公司，如何既承担起保障国内能源供应的责任，又承担起对中小投资者的责任，中国石油、中国石化等企业正面对着尴尬的定位。
　　这种情况可能不会在短期内自然缓解。“国内通胀压力仍然很大，成品油价格不会在短期内上调；国家可能采取其他措施，比如对进口原油增值税先征后返，或者提高特别收益金起征点或者修改征收方式，但时间难以预计。”裘孝锋说。
　　上述不愿具名的券商首席策略师表示，如果政策没有变化，石油化工行业的困境，以及港股和A股的价差，可能会使中国石油的股价在低位徘徊至少一个月，如果不是继续向下的话。
　　“中国石油‘破发’之后，近期下跌空间有限，大盘下跌的空间也有限。”国信证券策略分析师王军清说。虽然大盘进入底部，“但也是阶段性的底部，本轮下跌没有出现过像样的反弹，和以往走势有很大差别。2009年有8万亿‘大小非’要解禁，其中‘小非’约占20%。真正的底部远未到来。”■